Francul elvetian parea ca arbitreaza la un moment dat „meciul” euro – dolar. In prima instanta, apararea pragului minim de 1,2 franci pe care Swiss National Bank (SNB) si-l impusese fata de euro s-a materializat in interventii care au franat  aprecierea dolarului.

In cea de a doua faza insa, cand Banca Elvetiei si-a dat seama ca nu are capacitatea sa suporte costurile generate de achizitiile de moneda europeana, a renuntat la „peg”-ul fata de respectiva valuta, ceea ce s-a vazut intr-o deprecieze masiva a euro fata de dolar pana la 1,0458.

Da, dar de la momentul la care francul se implica activ in evolutia principalelor monede ale lumii a trecut ceva timp si intrebarea este daca, in prezent, moneda Tarii Cantoanelor mai joaca rolul de arbitru? Fittz Zurbruegg, membru al boardului SNB, a spus intr-un interviu acordat presei elvetiene si preluat de Reuters ca: „Francul elvetian este supraevaluat. Toate schemele noastre indica aceasta evolutie”.

S-ar intelege ca daca Banca Elvetiei e pregatita sa intervina pe piata valutara pentru a-si deprecia moneda, euro se va intari, ceea ce va influenta si raportul euro - dolar.

Si totusi nu este asa, Elvetia nu mai doreste sa se amestece in “disputa” euro-dolar. De aceea Zurbruegg a subliniat ca: „Nu analizam numai evolutia cursului de schimb al francului fata de euro, ci si fata de alte valute”.

Cu alte cuvinte, actiunile SNB nu vizeaza doar evolutia francului in raport cu euro, ci fata de un cos de valute. Ceea ce insemna ca raportul euro/dolar isi va urma neinfluentat traseul pe care s-a inscris in ultima perioada. Care ar putea fi acesta?

Moneda europeana pare mai degraba sa se indrepte catre 1,1646 dolari, decat spre 1 la 1, sau 0,85 dolari/euro. In ciuda faptului ca Banca Centrala Europeana ia in calcul sa devanseze episoadele de relaxare cantitativa.

In masura in care va reusi sa treaca de acest nivel cursa ascendenta va continua. Daca insa rata de schimb nu va putea sa urce peste aceasta cota, e posibil sa vedem un curs care sa fluctueze in intervalul 1,0519 – 1,1646 o buna bucata de timp, probabil 12 luni.

Revenind la declaratiile oficialului elvetian trebuie mentionat ca acesta n-a facut referire doar la curs, ci si la dobanzi.

El a afirmat ca e multumit de impactul dobanzilor negative, in contextul in care remuneratiile la depozite s-au micsorat la minus 0,75%.

Ceea ce inseamna ca Elvetia este mai departe asaltata de fluxuri de capital datorita fiscalitatii relaxate, dar banii nu se mai schimba in franci, ca urmare a faptului ca dobanzile descurajeaza disponibilitatile sa fie plasate in moneda elvetiana, ci raman in valuta in care intra.

*sursa graficelor este www.bloomberg.com

• Romanii cred in statul de la TV, nu in capitalismul din realitate

  < Prev
• Suspiciuni rezonabile

  Next >